央行6月7日公布的數據顯示，中國5月外匯儲備為 31917.36億美元，較4月份減少了279億美元，同時創出2011年12月以來的新低。值得注意的是，中國外儲自3月起重現環比增長，終結更早之前連續四個月的跌勢，3月當月外儲增長102.58億美元，4月為增長70.89億美元。

　　對于5月外匯儲備一改此前兩月上升的走勢，有分析人士 指出，主要原因是美元指數當月上漲導致的計值變化，而并非有些人認為的資本外流。不過，隨著美聯儲加息預期更加不可捉摸，人民幣匯率與資本跨境流動情況仍 將出現反復震蕩。招商證券宏觀研究主管謝亞軒表示，外匯儲備再現負增長并不令人感到意外，而且降速好于預期。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，實際上，央行披露的以SDR計價的外儲數據顯示，5月外匯儲備較上月增加34.9億SDR，至22751.33億SDR。此前的2～4月，以SDR為計價單位的外匯儲備均為負增長。

　  美元升值致外儲下降

　　謝亞軒向《每日經濟新聞》記者表示，造成5月外儲負增長原因主要有兩個：一是5月匯率計值因素導致外儲減少250億美元左右；二是5月美聯儲加息預期重新走強，導致國際資本從包括中國在內的新興市場外流。預計5月銀行結售匯逆差規模較4月略有擴大。

　　公開資料顯示，5月18日，美聯儲公布的4月份會議紀要顯示，官員們認為若數據允許，美聯儲可能在6月加息。此后，受美聯儲加息預期升溫影響，5月全月美元指數上漲3.02%，人民幣兌美元累計貶值1.53%，為去年8月“811新匯改”以來較大單月跌幅。

　 　不過，央行網站6月7日刊發的中國貨幣網特約評論員指出，2016年5月31日，CFETS人民幣匯率指數為97.15，較4月末升值0.03%； 參考BIS貨幣籃子和SDR貨幣籃子的人民幣匯率指數分別為98.44和96.21，分別較4月末升值0.39%和貶值0.86%。

　　該文指出，在美元對其他貨幣升值的情況下，人民幣兌美元匯率中間價有所貶值。

　　不過，由于近期其他新興市場貨幣受美聯儲加息預期升溫影響更大，故人民幣對主要新興市場貨幣反而有所升值，從而導致CFETS人民幣匯率指數和參考BIS貨幣籃子的人民幣匯率指數偏向升值方向，而參考SDR貨幣籃子的人民幣匯率指數繼續小幅貶值。

　  央行外匯干預力度仍溫和

　　美國勞工部6月3日公布的數據顯示，美國5月非農就業人數僅新增3.8萬，創下2010年9月以來的較低增幅。隨著消息的公布，美元指數當晚大跌1.71%，人民幣兌美元觸及6.6的重要關口后開始走強。

　　受到美聯儲6月加息預期走弱影響，人民幣兌美元中間價6月6日升值296個基點，創4月以來較大單日漲幅，在岸人民幣兌美元收盤價報6.5648，較上一交易日收盤價漲0.31%。但6月7日，人民幣兌美元匯率中間價報6.5618，較前一個交易日貶值121個基點。

　　“5月份以來，盡管受外部因素影響，人民幣對美元雙邊匯率有所貶值，但市場預期仍保持了相對穩定，人民幣匯率根據市場供求變化自發調節、雙向浮動的特征更加明顯，外匯市場運行總體較為平穩。”前述評論員指出。

　 　謝亞軒也認為，國內外匯市場供求失衡和央行的干預力度仍屬溫和。雖然5月的人民幣匯率貶值幅度為1.5%，但央行外匯儲備的降幅并不大，這反映出投資者 對于匯率波動的適應力和耐受力增強，外匯市場供求失衡和央行外匯干預的力度不大。近期匯率波動更多是市場因素變化所驅動，而非大家習慣談及的所謂“政策引 導”。

　　值得一提的是，《每日經濟新聞》記者注意到，美聯儲主席耶倫在北京時間6月7日凌晨于費城發表的講話中稱，更高的利率水平是合適的，當前正常利率相當低；隨后市場預測6月加息概率升至5.6%(前值為3.9%)，7月加息概率升至37.4%(前值為34.6%)。

　　耶倫進一步表示，盡管5月的非農就業數據“令人失望”，但報告中也有一些令人鼓舞的跡象。另外，耶倫認為美國就業增長和通脹上行的積極力量仍可能會超過負面因素的影響，進一步漸進加息是合適之舉，但她沒有透露加息確切時間表。

　　對此，渣打銀行亞洲外匯策略師張敬勤6月7日表示，“美聯儲還是會加息，不過下次加息時間可能推遲到9月份，美元仍將受到支撐。”

　　“我們預計在美聯儲加息靴子落地之前，中國的跨境資本流動會以震蕩為主。未來兩個月需關注的風險事件包括英國脫歐公投和美聯儲年內的兩次議息會議。”謝亞軒表示。 

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