房價數(shù)據持續(xù)走高、投資客再現(xiàn)、政府部門再度發(fā)聲，這一連串的事實片段放在一起，似乎正是樓市上演轉折故事的前奏。

7月26日，政治局召開會議研究當前經濟形勢并部署下半年經濟工作。其中，對房地產再次做了濃墨重彩的描述，這在本屆政府任期內的幾次重大經濟工作會議中也并不多見。去庫存補短板、抑制資產泡沫、優(yōu)化信貸結構，在層層深入的工作部署下，透露出決策層對樓市的轉向性思考。

用住建部一位高層官員的話來說，當前的房地產市場環(huán)境的復雜。一邊是海水，一邊是火焰。這邊廂一線及二線熱點城市地王頻現(xiàn)，房價蹭蹭上竄;那邊廂，多數(shù)三四線城市深陷去庫存泥潭。如何在紛繁復雜的市場表現(xiàn)中抓住樓市痛點、平衡各方關系、穩(wěn)定市場發(fā)展，已成為對當前相關部門決策者的重大考驗。

基調一：抑制資產泡沫

從資本市場看，主要的資產泡沫有股市與房地產市場。目前，股市陷入僵局，根本談不上泡沫;相反，一線及熱點二線城市，房價高漲，地王頻現(xiàn)，樓面價超過房價成為常態(tài)，說明房地產市場不僅存在房價泡沫，更存在地價泡沫。

有業(yè)內人士指出，之所以出現(xiàn)房價、地價泡沫，主要是上半年央行貨幣超發(fā)、地方土地財政及企業(yè)資金錯配的結果。

這意味著，政治局會議頭度提出“抑制資產泡沫”，下半年房地產市場肯定會受影響，尤其是漲價兇猛的一線城市和熱點二線城市。

具體而言，一是在信貸方面，不可能再向房地產市場放水，預計會有更多的實際操作技術手段(如控制商業(yè)銀行向房地產過度放水，按揭貸款可能也會收緊);二是房價高漲根源在于地價飆升，下半年對過熱的土地市場會調控，如調整土地供應節(jié)奏，穩(wěn)定市場預期。

基調二：有序去庫存

值得關注的是，之前關于去庫存的定調是“通過加快農民工市民化，擴大有效需求，打通供需通道，消化庫存，穩(wěn)定房地產市場。”這次政治局會議則提出“去庫存和補短板的指向要同有序引導城鎮(zhèn)化進程和農民工市民化有機結合起來。”去庫存由加快變有序，說明經歷大半年的去庫存，目前市場狀況已然發(fā)生變化。

現(xiàn)實的狀況是，眼下全國庫存結構去化非常不均衡，原本庫存不足的一線及熱點二線城市庫存去化快速，甚至告急;而庫存較多的三四線城市，庫存去化依然緩慢，而且，大部分三四線城市去庫存主要手段是加杠桿。這無異于飲鴆止渴。另外，從市場結構看，相比住宅領域，商業(yè)地產面臨更大的去庫存壓力。

事實上，去庫存從加快變?yōu)橛行颍f明下半年的去庫存將更有針對性。不久前，發(fā)改委針對下半年房地產如何調控便提出，對一線及部分二線城市，要密切關注庫存下降情況，加大住房供應，防止房價過快上漲;對三四線庫存較大城市，要根據當?shù)厍闆r，化解庫存。

    下半年，在房地產去庫存主基調下，針對市場分化情況，應注重分類施策、因城施策。這從上半年市場可窺見端倪，目前已有多個一二線熱點城市收緊政策，這種因城施策料將主導下半年樓市。

    基調三：信貸政策生變

    “要引導貨幣信貸和社會融資合理增長，著力疏通貨幣政策傳導渠道”被頭度提及。這說明，上半年貨幣政策在傳導渠道上存在不暢問題，導致貨幣沒有流向實體經濟。

    上半年,狹義貨幣(M1)余額44.36萬億元,同比增長24.6%，(M2)余額149.05萬億元，同比增長只有11.8%。M1、M2剪刀差已經迎來2010年以來較高值。

    在業(yè)內人士看來，“上半年貨幣數(shù)據表明，企業(yè)投資意愿不足，資金在金融體系內循環(huán)。”企業(yè)持幣待投資，大量貨幣流向企業(yè)，但是企業(yè)并沒有找到合適的投資方向，大量的錢留在活期存款賬戶上。要全面解決問題僅靠貨幣政策效果有限，需要積極配合財政政策，減輕企業(yè)賦稅。

    因此，未來去產能與降杠桿的力度將加強。會采取更多手段讓貨幣流向實體經濟，房地產再想趁貨幣政策“走量漲價”，空間已經不大了。這也意味著，當下還得意的一線及熱點二線樓市地市瘋狂熱潮，該降一降溫了。

    總之，下半年樓市不會像上半年那么火，這是一定的。

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