今時不同往日，充足的資金儲備量使得開發商們在這一輪調控面前顯得相對從容一些。

　　“目前，開發商手中持有的現金應該超過1800億元，上市房企中，擁有超過60億元現金流的就有40多家。”昨日，華遠地產董事長任志強在REICO工作室“2010年一季度中國房地產市場報告發布會”現場表示，如果開發商縮減投資量，以目前的資金狀況來說，堅持一年沒有問題。

　　開發商持有資金相對寬松

　　盡管多數開發商的資金狀況均較為樂觀，但在反映企業債務風險的凈負債權益比的數據上，一些上市房企的表現卻不容樂觀。據業內人士透露，目前綠城中國（03900.HK）、 富力地產（02777.HK）等公司的凈負債權益比超過或接近100%，意味著其持有的現金不足以支付其債務，其股東面臨償付債務的風險較大。

　　根據相關公司的2009年年報披露的數據，目前綠城中國的總債務為249億元，凈負債率為105%；富力地產凈負債與權益比率為97.6%接近100%的警戒比率。

　　根據全國工商聯房地產業商會旗下的REICO工作室對今年一季度房地產市場的監測，目前房地產開發企業資金相對寬松。REICO數據庫的統計數據顯示，“2010年一季度，本年新增房地產開發資金來源增長61.4%，增幅比去年同期增加52%，銀行信貸和銷售回款增幅仍屬較高水平。”

　　“目前房地產上市公司的負債率平均在70%左右，但凈負債率比較低，在50%以下，目前資金狀況是過去七八年以來較好的。”中金公司地產行業分析員白宏煒證實了這一說法，他表示，目前包括萬科（000002.SZ）、保利(600048.SH)等在內的十大開發商就持有接近2000億元的資金。

　　任志強也表示，目前持有現金超過60億元的房地產上市公司超過40家，“大企業的現金流在目前階段應該說沒有受到任何影響。”

　　《財經日報》記者查閱萬科公布的2010年季度報告，該報告顯示，報告期末該公司持有現金179.2億元。而保利公布的一季報也顯示，一季度末現金余額138.7億元。

　　“上一次宏觀調控的2008年，也是同樣的情況，挺了8個月之后就基本到了盡頭，很多開發商幾乎快要垮掉了。”但白宏煒表示，今年開發商的資金鏈狀況普遍好了很多，“堅持一年是至少的。”

　　任志強分析，開發商堅持的時間取決于是否繼續開工。“如果縮減投資量，堅持一年沒有問題；如果繼續開工繼續投入，就要看銷售情況而定了。如果銷售情況不好，現金流就會出現問題，但起碼現在來看，半年之內絕大部分開發商不會因現金流導致問題的出現。”任志強強調，“這和2008年完全不一樣了。”

　　聶梅生的擔憂

　　來自國家統計局和REICO數據庫的統計數據顯示，由于樓市交投兩旺，房地產開發投資的意愿也相當高漲。“2010年季度，房地產開發投資同比增長35.1%，增幅比去年同期增加31個百分點，比上季度增加15個百分點。同時，房地產開發企業購置土地面積出現30%的較大幅度增加；商品房新開工面積增長60.8%，增幅比去年同期增加77%。”

　　今年一季度開始的房地產開發投資量的增長態勢，在圖表中表現為幾乎垂直向上的一條曲線。在全國工商聯房地產商會會長聶梅生看來，這條線對于未來的房價走勢尤為重要。

　　“4月中旬宏觀調控以來，據我所知開發商的反應是不繼續拿地了。”聶梅生認為這并不是好的趨勢，“房價處于停漲的狀態，交易量開始下降，土地的交易量和交易價格開始下降，后續如果出現房地產投資下降，新開工量下降，就預示著一年后的市場供給將下降。”

　　聶梅生表示，房地產開發投資量和新開工量導致的未來市場供給的下降，就意味著市場供不應求的現象將再次出現，而房價的報復性上漲將是市場供不應求所帶來的結果。

　　“如果各個地方政府出臺的政策當中，能夠加上增加土地供給，就會使開發商出現的一季度的供給加大情況能夠繼續。”聶梅生認為，只有這樣，未來房價報復性反彈的可能性才會變小。

　　而針對當前的宏觀調控對于房價的作用，市場人士普遍認為，應該讓房價回到去年年底的水平，將今年以來一些城市的部分樓盤出現的泡沫和虛高擠出。

　　“但從目前情況來看，達到這一目標有些難度。”白宏煒表示，目前除了個別城市之外，地方政府的調控細則普遍難產，“如果都像北京這樣出臺嚴厲的調控政策，房價會很快降下來。”

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