8月14日，國家統計局公布了7月份國民經濟運行數據，部分數據較上月出現一定程度回落。其中，今年1-7月份，全國房地產開發投資72843億元，同比增長10.6%，增速比1-6月份回落0.3個百分點。

　　中原地產 分析師張大偉分析認為， 數據表明，在不將房地產作為短期刺激經濟的工具這一原則下，房地產市場退燒表現明顯。不論是投資數據還是銷售數據，在收緊調控的影響下，市場再次出現了放緩，而且從趨勢看，預計8月還會持續。

　　此外，社會消費品零售總額和全國固定資產投資同比增速也都有所下降。不過，專家表示，回落在預期之內，并且均不具有持續性，不宜過度關注單月數據波動。總的來看，7月份國民經濟繼續運行在合理區間，延續總體平穩發展態勢。

　　看點1 房地產

　　調控密集，房地產多項指標回落

　　新京報記者梳理近幾個月數據發現，房地產開發投資、商品房銷售面積及房地產開發企業到位資金等多項指標都為連續下降或增速回落。其中，房地產開發投資已在5-7月連續三個月出現增幅回落情況。數據顯示，1-5月，全國房地產開發投資同比增長11.2%，增速比1-4月回落0.7個百分點。1-6月，增速較1-5月份回落0.3個百分點。1-7月，這一數字又回落了0.3個百分點。

　　此外，今年以來，商品房銷售面積已經連續6個月下降。其中，1-5月、1-6月及1-7月，商品房銷售面積的同比降幅則分別達1.6%、1.8%及1.3%，而2018年全年則為增長1.3%。

　　張大偉分析稱，出現同比下調的原因主要包括持續收緊的調控政策密集發布，房價出現了部分區域的上行，高性價比房源減少等。對此，易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進則表示，商品房銷售面積持續下降說明市場已經有所降溫。但他同時也指出，需要看到跌幅其實沒有擴大，這或有兩個原因， 是對于信貸政策收緊的預期，往往使得部分購房者近期反而加快購房和網簽。第二是部分房企對于未來調控的預期，往往在7月份淡季反而加快推盤和銷售。

　　今年以來，房地產市場調控密集。中原地產研究中心統計數據顯示，7月單月全國房地產調控政策次數為56次。而2019年1-7月，全國房地產調控政策達到307次。近期，海南、蘇州、上海等地都發布了房地產調控相關措施。7月24日晚間，蘇州發布新規，加碼房地產限售限購政策，此次“限購”“限售”雙升級，調控政策嚴格程度 。根據規定，非蘇州市戶籍居民家庭在蘇州購房所需社保或個稅繳納年份要求從1年提高至兩年；限售政策方面，則范圍進一步擴大，從蘇州工業園區全域擴大至蘇州市。

　　這已經是近三個月來蘇州第四次加碼房地產調控，僅5月份，蘇州就出臺了三大調控政策。記者注意到，調控背后是今年以來該市房價的持續上漲。鏈家官網數據顯示，今年6月份，蘇州市房子的掛牌均價及參考均價分別為28211元/平米及26985元/平米，比去年年末分別上漲了12.87%及4%，熱點區域即工業園區的二手房均價更是已突破4萬元/平米。

　　融資降溫，房企到位資金增速下滑

　　值得關注的是，房地產開發企業到位資金近三個月以來也出現了增幅回落的情況。1-7月，房地產開發企業到位資金同比增長7.0%，增速比1-6月份回落0.2個百分點。此前的1-5月和1-6月增速回落幅度分別為1.3個百分點和0.4個百分點。

　　實際上，過去三個月時間，多部門密集發聲劍指房地產。其中，5月17日，銀保監會23號文重申嚴格監管房地產融資，近兩個月后，發改委又發文要求房企發行外債只能用于置換未來一年內到期的中長期境外債務。7月30日，中共中央政治局會議繼4月之后再次強調“房住不炒”，并 明確不將房地產作為短期刺激經濟的手段。

　　因此，近期不止房企收緊融資，在個人房貸端，融資也在持續收緊，具體表現為房貸利率的上漲、維持高位或放款節奏放緩等。融360大數據研究院監測數據顯示，2019年7月全國首套房貸款平均利率為5.44%，相當于基準利率1.110倍；二套房貸款平均利率為5.76%。

　　從數據上看，全國房貸利率水平在下半年進入反彈階段。一線城市中，上海和深圳房貸利率水平環比有所下降，北京和廣州則與上月持平；二線城市中，多數城市紛紛上調房貸利率，蘇州、杭州、寧波、大連、長沙近期多次上調，且部分銀行額度緊張，甚至暫停受理房貸業務。

　　8月上旬，新京報記者通過電話咨詢多家銀行營業部或個貸工作人員了解到，今年上半年，杭州首套房貸利率普遍執行基準利率上浮5%-8%。而目前，多家銀行已將房貸利率調整至基準利率上浮8%、10%，甚至已有銀行調整至基準利率上浮15%。而熱點城市蘇州目前不少銀行的房貸利率依然維持在基準利率上浮22%以上。

　　看點2 消費

　　汽車銷售下降致消費增速回落

　　7月份，社會消費品零售總額同比名義增長7.6%，回落了2.2個百分點。國家統計局新聞發言人劉愛華表示，消費增速回落的主要原因是汽車銷售變化帶來的。6月國五、國六排放標準轉換，汽車廠商采取促銷活動，拉動了當月的汽車銷售，6月汽車銷售同比增長17.2%。7月由于消費前移或者一定透支效應出現，汽車銷售下降2.6%。總體來看，消費仍然保持了比較快的增長。

　　數據顯示，餐飲收入和網上零售保持平穩較快增長，消費升級類商品零售額增速繼續加快。劉愛華表示，我國在消費方面的潛力是毋庸置疑的，居民收入的較快增長對于整體消費也有支撐作用。從消費環境看，下沉市場、社區電商這些新模式在逐漸興起，消費設施日益完善、消費環境不斷改善。從供給來看，馬上推出的一攬子支持平臺經濟的措施會促進平臺經濟發展，包括“互聯網+服務”“互聯網+生產”，會從產業和供給方面給予消費足夠的支持。因此，消費是有保持平穩較快增長走勢的基礎和條件的。

　　新時代證券 經濟學家潘向東表示，6月汽車零售端的顯著改善不具有可持續性，因此7月汽車消費增速如期回落，導致了6月、7月消費波動較大。預計未來消費短期偏穩中有降，與整體經濟數據沒有表現明顯上沖態勢、居民收入增速下降有關。

　　東方金誠 宏觀分析師王青預計，在短期擾動因素消退，以及上年低基數效應逐步顯現后，8月汽車銷售對社零的拖累作用將會減輕，加之當前必需品消費保持穩健勢頭，預計8月社零增速有望反彈至8.0%以上。

　　看點3 投資

　　制造業投資增速連續三月加快

　　1-7月份，全國固定資產投資（不含農戶）增速比1-6月份回落0.1個百分點。分產業看，制造業投資增長3.3%，比1-6月份加快0.3個百分點，連續三個月小幅加快。潘向東表示，下半年制造業投資增速大趨勢是向下，不過在波段上可能會有起伏。去產能、環保減弱導致上游企業利潤增速下滑以及外需回落，將滯后體現在未來制造業投資數據上。不過，從建筑業建安工程產值增速、建筑業竣工廠房倉庫房屋價值增速、出口交貨值增速等 指標看，制造業投資增速在三季度可能會小幅回升。

　　另外，基礎設施投資增長3.8%，較1-6月回落0.3個百分點。潘向東認為，雖然7月地方專項債投放放量，但信貸與非標疲軟，同時7月多地受高溫暴雨等因素影響，可能也對基建產生一定影響。舊改、新型基建的推進有利于促進基建投資，但本輪政策相對以往較為克制，實施積極財政政策的同時，嚴格控制地方政府隱性債務、堅決遏制隱性債務增量、堅決不走無序舉債搞建設之路的硬約束還在，防風險是底線，非標融資依然制約基建投資。

　　王青提及，6月10日專項債新規出臺，允許專項債資金作為部分重大項目的資本金，并鼓勵金融機構提供配套融資，這會對后期基建提速起到明顯作用，預計拉動水平將在3.5個百分點左右。但政策落地見效會有時間滯后，這也意味著后期基建增速仍有一定反彈空間。

　　從結構性數據來看，高技術產業投資較快增長。另外，一些短板領域的投資在加強，生態保護和環境治理業投資增長41%，教育投資增長18.5%，都保持了高速增長。

　　王青表示，預計未來基建投資提速概率較大，將抵消制造業投資不振帶來的影響，8月固定資產投資增速將會出現小幅反彈。不過，他也指出，綜合多方面因素，經濟下行壓力或將有所顯現。預計宏觀政策逆周期調節力度將會加大。

　　一圖讀懂7月經濟數據

　　商品銷售持續擴大

　　7月份，社會消費品零售總額33073億元，同比名義增長7.6%，回落2.2個百分點。

　　投資平穩增長

　　1-7月份，全國固定資產投資（不含農戶）34.89萬億元，同比增長5.7%，增速比1-6月份回落0.1個百分點。

　　就業形勢總體穩定

　　1-7月份，全國城鎮新增就業867萬人，完成全年計劃的79%。7月份，全國城鎮調查失業率為5.3%。

　　房地產開發投資降溫

　　1-7月份，全國房地產開發投資72843億元，同比增長10.6%，增速比1-6月份回落0.3個百分點。

　　商品房銷售面積下降

　　1-7月份，商品房銷售面積88783萬平方米，同比下降1.3%，降幅比1-6月份收窄0.5個百分點。

　　CPI延續“2時代”

　　7月份，全國居民消費價格同比上漲2.8%，漲幅比上月擴大0.1個百分點。

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