中國房地產網近期觀點：“一城一策”邏輯未變，板塊無需過度悲觀

編輯：admin 發布日期：2019-11-02 10:21:32 有效期：發布當天來源：中國房地產網閱讀 868 次

閱讀聲明：文章內關于戶型面積的表述，除了特別標明為套內面積的內容外，所涉及戶型面積均為建筑面積。

行情回顧：上周中信房地產指數累計漲幅為-4.45%，弱于大盤表現，在29個中信行業板塊中排名17位，上漲個股僅10只，整體表現較差。

成交情況：上周一線城市銷售面積67.1萬平方米，環比減少24%，去化周期61周，環比上升4.2%；樣本二線城市銷售面積73.5萬平方米，環比增長20%，去化周期77周，環比上升20.8%。樣本三線城市銷售面積96.5萬平方米，環比下降1%，去化周期36周，環比上升0.1%。分城市成交數據見附件。

近期觀點：“一城一策”邏輯未變，板塊無需過度悲觀

上周中信房地產指數繼續下探，累計漲幅為-4.45%，弱于大盤表現，在29個中信行業板塊中排名17位，上漲個股僅10只，整體表現較差，我們的看法如下：

加強金融監管意在避免局部城市房價過熱，政策進入精準調控尾聲階段。從迎來專項檢查的城市來看，32城主要是一二線城市和個別三線城市，共同特征是2019年上半年房價同比增速較高。從檢查內容來看，主要是檢查銀行信貸是否存在違規流向房企和個人的現象?？梢姳O管層并非全面打壓房地產，意在抑制投機、避免房價過熱和控制金融風險。未來全國性政策繼續收緊已無必要，政策進入精準調控的尾聲，將逐漸企穩。

竣工推動板塊業績釋放，維持收益觀點。從估值端看，板塊目前未包含政策放松預期，估值位于歷史低位。業績端看，今明房企迎來竣工持續好轉，結轉項目受益于房價上漲亦將迎來利潤率修復，推動板塊業績釋放。銷售端看，受益于一二線良好基本面，部分房企今年仍將交出優異的銷售成績單，值得關注。板塊收益機會仍大。

板塊繼續下探，存在相對收益機會，未來無需過度悲觀。受7.30政治局會議“不刺激”、房貸利率上調、金融監管加強等多重利空因素影響，地產本周繼續下挫。我們認為政策將趨于溫和，地產板塊收益的基礎上，有望迎來相對收益機會。

投資建議：推薦今明兩年銷售好于平均水平、業績確定性強、杠桿水平合理、信托融資依賴程度較低的房企，建議關注保利地產、金地集團、招商蛇口、華發股份；同時，估值低位、業績確定性強、成長性較好的中小型房企也值得關注，如藍光發展、榮盛發展、濱江集團等。

風險提示：銷售超預期下滑，融資收緊影響超預期，后續調控超預期收緊。

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