業(yè)內(nèi)人士指出，受房?jī)r(jià)過(guò)快上漲和供給瓶頸影響，全國(guó)樓市放量上升局面已經(jīng)結(jié)束，三季度，房地產(chǎn)企業(yè)將面臨銷量調(diào)整的考驗(yàn)。不過(guò)，這對(duì)房企下半年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)影響較小。另外，各地商品房?jī)r(jià)格依然維持高位，隨著結(jié)算資源的增加和毛利率的提升，房企全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)沒(méi)有懸念。

業(yè)績(jī)基本鎖定

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年，按照申萬(wàn)行業(yè)分類的A股房地產(chǎn)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入963.32億元，同比增長(zhǎng)17%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)209.92億元，同比增長(zhǎng)23.5%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)160.53億元，同比增長(zhǎng)21.75%。

由于會(huì)計(jì)結(jié)算制度的影響，房地產(chǎn)企業(yè)的預(yù)售款項(xiàng)基本決定了其未來(lái)業(yè)績(jī)。今年上半年，樓市銷售持續(xù)放量，致使房地產(chǎn)企業(yè)的預(yù)售款大幅增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，上半年，A股房企預(yù)售款項(xiàng)達(dá)1428.12億元，同比增長(zhǎng)39.5%，比年初增長(zhǎng)55.3%，是上半年?duì)I業(yè)收入的1.5倍。這表明，房企今年的業(yè)績(jī)已基本鎖定，增長(zhǎng)已無(wú)懸念。

截至目前，已有31家A股房企公布了三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中有11家預(yù)增，5家扭虧；“報(bào)喜”公司超過(guò)半數(shù)。金融街（000402）預(yù)計(jì)1-9月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約76,800萬(wàn)元至96,000萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)100%至150% 。

數(shù)據(jù)還顯示，A股房企二季度凈利潤(rùn)環(huán)比增幅達(dá)168.93%。其中，60余家房企凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)，占比近七成。業(yè)內(nèi)人士指出，雖然上半年房地產(chǎn)企業(yè)的業(yè)績(jī)大部分是去年行情的體現(xiàn)，但從單季度的表現(xiàn)來(lái)看，房地產(chǎn)企業(yè)的復(fù)蘇趨勢(shì)已經(jīng)十分明顯。

盈利能力改善

中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上半年A股房企營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為21.8%，比去年同期增加1.15個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士分析，房?jī)r(jià)高企將提升房企的毛利率和凈利率。

數(shù)據(jù)顯示，扣除不可比因素后，80家房企上半年平均銷售毛利率為37.74%，較去年同期提高0.85個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，銷售期間費(fèi)用的大幅下降也有效降低了開(kāi)發(fā)商的成本。80家房企平均銷售期間費(fèi)用率為25.74%，較去年同期大幅下降了25.35個(gè)百分點(diǎn)。

目前一線城市整體房?jī)r(jià)處于歷史的高點(diǎn)，二線城市房?jī)r(jià)處于2008年下半年以來(lái)的高點(diǎn)，城市房?jī)r(jià)較2007年下半年平均價(jià)格高出15%左右。

宏源證券研究報(bào)告指出，2009年上半年，房地產(chǎn)企業(yè)的盈利模式是“以量補(bǔ)價(jià)”（2009年上半年多數(shù)城市商品住宅的平均成交價(jià)格同比負(fù)增長(zhǎng)）；而下半年，隨著房?jī)r(jià)同比出現(xiàn)正增長(zhǎng)，房地產(chǎn)企業(yè)的盈利模式將變?yōu)椤耙詢r(jià)補(bǔ)量”。而后者將提升房企的銷售毛利率。

此外，上市房企存貨總量與年初基本持平，其中28家公司存貨較年初有所下降。但房企存貨結(jié)構(gòu)已有較大變化。其中，已完工開(kāi)發(fā)產(chǎn)品下降明顯，萬(wàn)科、華僑城等降幅均在30%以上，體現(xiàn)了上半年銷量大增對(duì)庫(kù)存的快速消化；在建產(chǎn)品和擬開(kāi)發(fā)土地較年初有所上升，表現(xiàn)為開(kāi)發(fā)商加大土地儲(chǔ)備和開(kāi)發(fā)力度，保證了行業(yè)未來(lái)供應(yīng)量的提升。

目前，房企現(xiàn)金流充裕。上半年，房企經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)糁悼傆?jì)296.06億元，而去年同期僅為-225.13億元。59家房企的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)糁祵?shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，占比近八成，其中37家房企現(xiàn)金流由負(fù)轉(zhuǎn)正，改善明顯。

(作者：林喆)