昨日，深滬股市雙雙迎來強(qiáng)勁反彈，其中，上證指數(shù)大漲51.19點(diǎn)，一舉收復(fù)了周一陰線的全部失地，并再次站上2900點(diǎn)的整數(shù)關(guān)口。前期持續(xù)低迷的地產(chǎn)股板塊全面崛起，成為市場亮點(diǎn)。 　　盤面顯示，滬深300地產(chǎn)指數(shù)大漲7.03%，高居各行業(yè)指數(shù)榜頭，包括萬科[簡介 較新動態(tài)]A、保利地產(chǎn)[簡介 較新動態(tài)]在內(nèi)的9只地產(chǎn)股以漲停報(bào)收。隨著股價的強(qiáng)勁反彈，地產(chǎn)板塊的成交量也陡然增加，其中，萬科A昨日成交量達(dá)到2971萬股，創(chuàng)下去年11月26日以來的新高；保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)[簡介 較新動態(tài)]等地產(chǎn)板塊龍頭股的成交量也已經(jīng)逼近今年的高點(diǎn)。 　　業(yè)內(nèi)人士指出，地產(chǎn)板塊的集體異動頭先是受有關(guān)政策利好消息的刺激。本周一，深圳市人民政府在香港舉行《前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)總體發(fā)展規(guī)劃》說明會，這也是8月26日國務(wù)院對《規(guī)劃》作出批復(fù)以來，深圳市政府頭次正式對此作出說明，也標(biāo)志著前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)的規(guī)劃建設(shè)進(jìn)入了一個新的階段。受此影響，在深圳前海地區(qū)擁有較多土地的個股成為市場關(guān)注的。 　　此外，盡管今年以來地產(chǎn)調(diào)控政策密集出臺，但樓市并未受到明顯打壓。數(shù)據(jù)顯示，11月份全國一線城市在受限購令的影響，成交量出現(xiàn)分化，而價格仍穩(wěn)中有升。其中，北京成交量環(huán)比增長46.8%，上海和廣州與上月基本持平，僅深圳環(huán)比下降了四成以上。在全國二線城市中，大部分城市房屋成交均價都較上月有所上漲。 　　在樓市的溫和調(diào)整的背景下，上市公司業(yè)績也穩(wěn)步提升。12月3日，萬科A發(fā)布的公告顯示，今年11月份，公司實(shí)現(xiàn)銷售面積97萬平方米，銷售金額128.7億元，分別較去年同期增長86.6%和146.3%；截至12月1日，公司全年累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入已突破1000億元。而保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)、金地集團(tuán)等地產(chǎn)龍頭公司今年前三季度業(yè)績也無一例外較去年同期取得明顯增長。 　　不過，受貨幣政策轉(zhuǎn)向以及地產(chǎn)調(diào)控等因素的壓制，地產(chǎn)股板塊自11月份以來的表現(xiàn)十分疲軟，招保萬金等四大龍頭股股價均已跌至年內(nèi)低點(diǎn)區(qū)域，估值吸引力也顯著提升。數(shù)據(jù)顯示，昨日招商地產(chǎn)、金地集團(tuán)動態(tài)市盈率不到16倍，萬科A和保利地產(chǎn)也僅有20倍出頭。可以說，業(yè)績與股價走勢的長期背離也是地產(chǎn)板塊再度集體飆升的一個重要原因。 　　前期市場普遍預(yù)期的地產(chǎn)行業(yè)即將迎來第三輪調(diào)控，但隨著時間的推移，業(yè)內(nèi)人士的看法也發(fā)生一些微妙的變化。近期中國房地產(chǎn)及住宅研究會有關(guān)人士就表示，現(xiàn)在還看不出來第三輪調(diào)控的跡象；調(diào)控不僅是調(diào)控價格，還需要加大保障房的建設(shè)力度，后者比房價的調(diào)控更具有現(xiàn)實(shí)意義。 　　回顧今年以來地產(chǎn)板塊的表現(xiàn)，其更多的體現(xiàn)為補(bǔ)漲或反彈的性質(zhì)，本次該板塊再次異動，是機(jī)會還是陷阱呢？對此，大多數(shù)市場人士表示，由于地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控仍充滿不確定性，而地產(chǎn)板塊的估值水平又處于相對低位，因此，投資者對地產(chǎn)板塊既無需過度悲觀，也不宜太過樂觀，應(yīng)采取波段操作的策略，適當(dāng)參與。 巨資回補(bǔ) 基金成地產(chǎn)股大漲幕后推手 　　昨日地產(chǎn)股異軍突起帶動指數(shù)大漲，交易所公開信息顯示，大漲背后是基金巨資的大舉購入，尤其以三個機(jī)構(gòu)席位逾億元大舉購入萬科[簡介 較新動態(tài)]A為代表。 　　業(yè)內(nèi)專家分析，昨日基金大舉購入地產(chǎn)股明顯帶有回補(bǔ)性質(zhì)，單日基金凈購入估算達(dá)數(shù)十億元，基金對地產(chǎn)股的配置比例有望從不足3%提高到長期歷史平均水平的4%到5%之間。 　　億元資金推動萬科A漲停 　　昨日，A股的地產(chǎn)股萬科A近兩年來頭次上“龍虎榜”，上一次其登上“龍虎榜”還是在2008年9月26日的國際金融危機(jī)期間。 　　深交所公開信息顯示，四大機(jī)構(gòu)席位合計(jì)購入近5億元萬科A，并推動其漲停，其中、和第四大購入機(jī)構(gòu)席位都動用了1億元以上資金，分別達(dá)到了1.5億元，1.25億元和1.02億元。 　　滬市的地產(chǎn)股世茂[簡介 較新動態(tài)]股份也被機(jī)構(gòu)席位大舉購入。該股票購入席位、、第三和第五大席位都是機(jī)構(gòu)席位，分別購入2888.9萬元、2732萬元、1012.1萬元和676.5萬元，合計(jì)凈購入超過7000萬元，而賣出前五大席位無一為機(jī)構(gòu)席位。 　　中小板漲停的地產(chǎn)股濱江集團(tuán)和世聯(lián)地產(chǎn)[簡介 較新動態(tài)]也都有機(jī)構(gòu)席位的大舉凈購入。中小板公開信息顯示，世聯(lián)地產(chǎn)購入前五大席位都是機(jī)構(gòu)席位，購入量分別為1227.5萬元、1077.1萬元、998.7萬元、980萬元和642.8萬元，合計(jì)接近5000萬元，而賣出前兩大席位都不是機(jī)構(gòu)席位；濱江集團(tuán)購入和第三大席位均為機(jī)構(gòu)席位，分別購入1564.7萬元和882.6萬元，而賣出前五大席位無一為機(jī)構(gòu)席位。只有榮盛發(fā)展的機(jī)構(gòu)席位賣出量大于購入量。 　　業(yè)內(nèi)專家分析，如此大規(guī)模的機(jī)構(gòu)席位大舉購入地產(chǎn)股，應(yīng)該主要是公募基金所為，大批地產(chǎn)股接近或達(dá)到了漲停，公募基金是幕后的主要推手。而從萬科A等地產(chǎn)股的機(jī)構(gòu)席位凈購入量來看，公募基金昨日對地產(chǎn)股的購入量預(yù)計(jì)達(dá)到數(shù)十億元。 第三輪地產(chǎn)熱引發(fā) 　　接受記者采訪的多位基金經(jīng)理表示，今年12月以來全國各地的地產(chǎn)熱銷是昨日地產(chǎn)股大幅上漲的主要原因，券商也因本輪熱銷而調(diào)高了對各大地產(chǎn)公司今明兩年銷售量的預(yù)測。 　　有基金經(jīng)理表示，2010年全年形成了三輪房地產(chǎn)熱銷，輪是3月到4月，輪是8月到9月，今年12月開始第三輪地產(chǎn)熱啟動了，房價上漲新盤熱銷的現(xiàn)象越來越普遍，將支撐地產(chǎn)上市公司明年盈利的快速增長。 　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年以來，受到房地產(chǎn)調(diào)控政策的影響，基金對地產(chǎn)行業(yè)的配置普遍偏低。2009年年底和今年一季度末將3.42%的資產(chǎn)配置在地產(chǎn)行業(yè)，到了今年二季度末和三季度末只將2.29%和2.86%的資產(chǎn)配置在地產(chǎn)股，分別持有460億元和650億元地產(chǎn)股。在今年8月和9月地產(chǎn)熱中，雖然部分基金已經(jīng)增持了一些地產(chǎn)股，但增持幅度有限。 　　大成基金公司認(rèn)為，全國大部分城市樓市重現(xiàn)量價齊升可能激發(fā)了低估值地產(chǎn)股的上漲動力，長期受政策擾動而低迷的地產(chǎn)板塊有整體回升的機(jī)會。地產(chǎn)股的回升給了權(quán)重股一個良好的示范作用，可能所謂的“大盤風(fēng)格轉(zhuǎn)換”已經(jīng)開始，市場或會重復(fù)今年四季度初的格局。 　　年尾資金偏緊影響反彈持續(xù)性 　　昨日地產(chǎn)股股指反彈，盡管尾盤上證指數(shù)在2900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口反復(fù)爭奪，但兩市對于周一失地已經(jīng)收回。我們認(rèn)為，臨近年末各路資金收緊趨勢明顯，但近兩日盤中振幅明顯加劇，主要由于政策主控方向明晰，各行業(yè)調(diào)控細(xì)則的實(shí)施加之年末基金排名對于凈值的追逐，使得市場明顯易受各方因素干擾。上證指數(shù)2900點(diǎn)的有效性還需夯實(shí)，但上市公司年內(nèi)業(yè)績增長仍是穩(wěn)定市場底部的基礎(chǔ)，但缺少資金面和熱點(diǎn)趨勢性作用的反彈依然會遭遇較大阻力，倉位控制及精選個股更為重要。 　　年尾資金偏緊影響反彈持續(xù)性 　　12月份流動性歷來是難以期待的月份，2010年1-11個月新增人民幣貸款總額7.47萬億元，距離全年信貸7.5萬億僅剩咫尺之遙。公開市場方面連續(xù)凈投放，截止上周央行已經(jīng)連續(xù)5 周累計(jì)凈投放2800 億。一、二級利差擴(kuò)大、存款準(zhǔn)備金率上調(diào)，以及監(jiān)管層暫停固定資產(chǎn)貸款投放，造成年末資金面季節(jié)性緊張。與此同時，新股發(fā)行節(jié)奏依然，本周1080.26億元的解禁壓力之下，隨后一段時間市場資金面短時供需的失衡已成必然。同時，進(jìn)入本月以來的15個交易日，兩市日均成交基本維持在2316.40億元，這與上月3805.12億元的日均成交呈現(xiàn)出明顯縮減態(tài)勢，資金供給欠缺使得反彈后續(xù)性缺乏主要驅(qū)動因素。 業(yè)績高增長提供個股活躍土壤 　　從影響市場的另一核心力考慮，上市公司全年業(yè)績的穩(wěn)定表現(xiàn)基本封殺指數(shù)大幅下挫的空間，上市公司業(yè)績大范圍的高增長，決定了當(dāng)前市場個股活躍的理性前提繼續(xù)存在。結(jié)合此前已發(fā)布2010年年報(bào)業(yè)績預(yù)告的753家公司，其中能夠明確預(yù)計(jì)2010年全年凈利潤同比增加的有536家公司，預(yù)測增幅平均值為達(dá)到117.25%，近7成公司有望出現(xiàn)業(yè)績翻番的可喜局面，這對于期待能夠通過投資高成長預(yù)期公司，來對沖政策風(fēng)險并進(jìn)一步開啟年報(bào)行情的市場而言，很容易出現(xiàn)階段性糾偏的要求。那么也就不難理解，為什么近期市場不斷上演的漸進(jìn)式調(diào)整，市場一旦存在估值失衡指數(shù)就存在反彈機(jī)會，同時反彈卻因成交量缺乏支持，始終難以成功突破。 　　結(jié)合盤面觀察，在指數(shù)不斷修復(fù)的調(diào)整期內(nèi)，板塊及個股卻凸顯了結(jié)構(gòu)性分化的潛力。觀察此輪階段性底部構(gòu)建之初（以11月17日開始計(jì)算），滬深300指數(shù)恢復(fù)性上漲4%，但我們不難觀察到，一些具備政策支持，受益消費(fèi)升級和產(chǎn)業(yè)升級的行業(yè)卻表現(xiàn)出明顯的趨勢性上漲。這其中機(jī)械、軟件及服務(wù)、智能電網(wǎng)、通信及建材行業(yè)指數(shù)同期漲幅均超過8%。個股方面，機(jī)械板塊中同期漲幅超過10%的個股超過11只，軟件及服務(wù)類個股同期漲幅超過18%的個股有8只，并且均來自于中小市值品種。沿著“十二五”規(guī)劃指明的方向，繼續(xù)精選、挖掘轉(zhuǎn)型受益的結(jié)構(gòu)性新興產(chǎn)業(yè)是近階段市場布局的主線。 　　基本面高成長個股宜關(guān)注 　　自11月17日調(diào)整以來，中小板及創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)極為突出，同期中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅分別達(dá)到8%和6.70%。本周中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)高位調(diào)整之后的重拾升勢，說明市場仍處于調(diào)整過后的構(gòu)建階段。這種結(jié)構(gòu)性行情中所形成的主題投資熱點(diǎn)，也會在完成局部整理后成為下階段的強(qiáng)勢板塊。考慮到經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與政策扶持的因素，財(cái)政支出增加和扶持的相關(guān)領(lǐng)域，會給予存在高成長預(yù)期的中小市值品種帶來較大的投資機(jī)會。從主題配置的角度出發(fā)，結(jié)合年報(bào)預(yù)增特征，工程機(jī)械、電子元器件、信息服務(wù)和高端醫(yī)藥生物等具備安全邊際的行業(yè)機(jī)會，有望在隨后的市場表現(xiàn)中繼續(xù)強(qiáng)者恒強(qiáng)。而個股的介入需要在關(guān)注估值優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，輔以業(yè)績穩(wěn)定增長的成長性特征。 　　臨近年末的7個交易日中，政策面所處的觀察時期，外圍因素的干擾往往有所放大，市場底部構(gòu)筑有效性則會在強(qiáng)勢板塊的交替表現(xiàn)中，不斷得以夯實(shí)打造。如果以2011年上市公司10%左右的凈利潤增長率來考慮，上證指數(shù)20倍市盈率所對應(yīng)2800點(diǎn)的支撐作用明顯，伴隨股指的緩步修復(fù)，市場的趨勢性機(jī)會有望在股指震蕩的失衡過程中催生。操作上跟隨市場調(diào)整節(jié)奏，控制持倉比重后，仔細(xì)精選符合基本面的成長性品質(zhì)的個股。 緊縮陰云漸散或助大盤轉(zhuǎn)暖 　　周二大盤在房地產(chǎn)

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