國內融資無望，迫使一些房企將目光轉向海外市場。繼上半年河南建業（00832.HK）、合景泰富（01813.HK）等在新加坡資本市場成功發行票據之后，較近兩個月，內地房企在海外融資的勢頭有增無減。

　　數據顯示，僅9月份，房企對外公布的海外融資計劃額就已超過百億元。而8、9月份兩個月，房企境外計劃融資的規模更是接近400億元。 其中票據發行、銀行貸款、配股融資等融資方式輪番上陣，被開發商用了個遍。

　　“內地針對房地產公司的融資一直處于收緊狀態，而從市場公開披露的財報數據來看，目前開發商整體的流動資金還是比較有限，因此其境外融資的沖動就比較強烈。” 港股分析師李相鋒稱。

　　房企紛紛海外融資

　　9月20日，花樣年（01777.HK）發布公告稱，公司已就發行于2017年到期的2.5億美元的優先票據與美林、瑞銀及工銀國際訂立購購協議。

　　龍湖地產（00960.HK）也于9月19日發布公告稱，已就配售及認購股份與配售代理方花旗、高盛簽訂了協議，通過此次配股，龍湖預計將獲得款項共計約30.89億港元。這是該公司繼去年7月份配股失敗后的再次試水。

　　除花樣年、龍湖外，佳兆業集團（01638.HK）、路勁地產（01098.HK）、富力地產02777，HK 及華潤置地（01109.HK）也于近期宣布，將發行優先票據或者簽訂銀行貸款。有消息稱，越秀房托（00405.HK）也很快將公布其配股計劃，該公司原定以較低配售價3.56元，集資約40億元。

　　對于眼下內房股如此急迫地去海外進行融資，知名房地產專家韓世同分析，主要原因還是因開發商面臨巨大的資金壓力。李相鋒對此表示認同，他認為，由于庫存高企，開發商總體的流動性依然吃緊，目前存量資金仍遭受著巨大的挑戰。

　　偉業我愛我家集團副總裁胡景暉指出，雖然9月份開發商加大了推盤力度，但仍無法掩蓋因有效購房需求不足而導致的市場轉冷的尷尬局面。

　　胡景暉還認為，近日北京住建委對外公布的關于加強限購審核的通知，反映了臨近年底，地方政府將對已出臺的相關調控政策執行趨嚴。

　　“在這樣的形勢下，今年剩下幾個月的房地產交易量不一定很理想，更不會出現像7、8月份那樣火熱的銷售場景。”胡景暉強調說，基于開發商仍面臨較高的存貨壓力，其資金壓力并未完全緩解，因此急于去海外融資在情理之中。

　　北京中原地產研究總監張大偉表示，成交量的下降，必然導致開發商預售款回流的縮減，因此開發商的現金流，仍面臨嚴峻考驗。

　　償債風險加大？

　　盡管自本輪調控以來，海外投資者對內地房企也保持著謹慎的投資態度，但其融資的大門卻一直是敞開的。亞洲投行盛富資本國際有限公司CEO黃立沖對本報記者表示，作為國際化的資本市場，在中國香港或者新加坡，不論是發行票據還是配股，只要找好投資人，較快一兩周的時間內就可以將錢拿到，這種便捷的市場化操作手法，成為內房股較為看重的因素之一。

　　“我較近還在香港給一個已經停牌了的上市房企融了5000萬元，不過這類公司的融資成本會相對高一些。”黃立沖稱。

　　事實上，除黃立沖所說的上述停牌上市房企的融資成本有所提高，由于樓市調控的影響以及內房股對資金的迫切需求，目前海外投資者已經普遍上調了投資收益率。據初步估計，目前海外機構所要求的年利率已由兩年前的4%-6%提升至9%-12%。

　　“與房地產市場好的時候相比，目前房企在海外融資的成本其實并不低。”李相鋒表示。

　　今年4月，建業地產發行1.75億新加坡元2016年到期優先票據，年利率為10.75%。在此之前，雅居樂所發行的總值7億美元的優先票據的利率為9.875%，合景泰富的年利率更是高達13.25%。

　　9月以來，佳兆業和花樣年發布公告顯示，其優先票據的年利率分別高達12.875%及13.75%。

　　“盡管發行成本較高，但花樣年仍大力推廣，希望市況和投資者的反應能夠較為積極。不過近期這些年利率達13%左右的優先票據也著實讓業界感到吃驚。”一位業內人士指出。

　　而上述企業略顯激進的融資策略讓評級機構有所警惕。標準普爾日前發布報告稱，將授予花樣年擬發行的優先無擔保美元債券“B+”債務評級和“cnBB-”的大中華區信用評級體系債務評級。對于花樣年公司的債務評級較其企業信用評級低一級，標普解釋說，由于花樣年在開發高端住宅項目上的有限經驗，以及激進的擴張勢頭，致使其評級受限。

　　針對目前內地房企以較高的融資成本換取資金的現象，韓世同提醒說，這些房企未來可能面臨匯兌風險。

　　李相鋒則分析稱，海外融資只能是一種有效的融資補充方式，如果開發商大規模地進行海外融資，未來將面臨巨大的償債壓力和償債風險，“這應該是房企要考慮的問題。”李相鋒強調說。

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