對于國內房企來說，壞消息接踵而至。10月15日，中國證監會正式披露，為堅決貫徹執行“新國十條”精神，其已暫緩受理房地產開發企業重組申請；對已受理的房地產類重組申請，將征求國土資源部意見。
　　10月20日，證監會上市公司監管部監管一處一位負責人表示，這一暫停令涉及的房地產公司有60家，其中，再融資49家，IPO（頭次公開發行）11家。該負責人進而透露，“國土資源部方面完成了70%的（征求意見類）協助初審工作，陸續形成了意見函，但證監會這邊何時恢復房地產企業的重組工作，沒有明確時間表”。“我個人估計是明年一季度”。

　　但這還不是故事的全部。據悉，廣州等地還在探索將房管部門、稅務部門納入房企融資審核的聯動部門，而多部門聯合把關再融資極有可能成為常態監管。
　　證監會給力

　　“這只‘靴子’要落下，業界早已傳聞，只是沒想到是這個時間。”10月19日，今年2月已獲得證監會審核通過的一家S*ST公司并購部門負責人告訴記者，各主要城市“限購令”這一波轟炸，已經讓房企立時產生寒冬之意。

　　業界可能忽視了這樣一條消息。國慶節剛過，中國證監會主席尚福林就在中國證監會第三屆上市公司并購重組審核委員會成立大會上表示，證監會將制定發布借殼上市的資質標準和監管規則，具體舉措包括，在產權清晰等方面執行IPO趨同標準，要求擬借殼資產（業務）持續兩年盈利。

　　“2008年時，證監會就為配合國務院關于房地產的宏觀調控政策，專門制定了有關房地產開發企業并購重組的一系列標準，但還是因為政府的躊躇，這些標準并未執行。”前述證監會上市公司監管部監管一處負責人說。

　　當時，證監會的標準可謂全面，涉及房地產產品、土地、行業地位、經營業績等諸多方面。

　　比如，證監會提出，擬借殼上市的房地產開發企業所開發產品的類型、戶型等要符合產業政策，近3年取得土地過程中不存在違法違規行為等等。

　　但或正因過于全面，此標準只是在證監會內部打了幾個轉，未能引起市場方面的波動。

　　2009年以來，國務院針對房地產市場先后出臺了土地出讓、稅收、信貸等產業、金融政策。“證監會是今年才正式加入的，不免讓人產生火線馳援的感覺。”前述S*ST公司并購部門負責人向本報記者分析道。

　　今年4月17日的新“國十條”曾要求，對存在土地閑置及炒地行為的房地產開發企業，商業銀行不得發放新開發項目貸款，證監部門暫停批準其上市、再融資和重大資產重組。

　　“證監會據此聯合國土資源部對涉及房地產類股權融資的項目進行了一番聯合審核，主要是督導募集到的資金如何使用。”前述負責人透露。

　　此次發布重組暫停令，證監會再次引用政府通知，只選取了上述標準中的土地違規一項，并有了比較細化的內容——涉及土地的農用地核用和征收、土地使用權取得、土地出讓合同履行、國有土地使用證取得、動工和開發建設以及轉讓等情況，深入之意強烈。

常態聯動審核

　　“政策目標是什么，仍然沒有清晰圖景。”中信證券房地產行業分析師王德勇認為。中信建投證券房地產行業分析師張燕則認為，上述這些時點顯示出來的政策前景如此不明朗，房企也只好以不變應萬變，“拿暫停不當暫停”，繼續在融資領域尋找哪怕絲毫的空間。

　　從數量關系來看，上市融資的直接效果并不會多么明顯。數據顯示，截至目前，在境內上市的房地產公司總數是139家，而全國有將近8萬多家房地產企業，上市公司占比不到千分之一。另據今年9月的一項數據，去年房地產企業開發資金總數額為57128億元，其中境內房地產上市公司通過資本市場融資442億元，占比僅0.77%。

　　但不爭的事實是，今年1月房地產調控正式開始后，房地產企業融資渠道被進一步縮窄——從銀行獲得貸款的門檻大幅提高，從資本市場獲得直接融資又遇重重門檻。房企轉向信托融資、海外融資、并購重組尋找資金支持。但信托和海外發行債券這兩種融資方式相對成本較高，上市重組現又受限，真可謂空間極窄。

　　“‘限購令’令銷售回款大大減速，信托融資利息將迅速升高，現在平均利率水平已經接近20%。”前述S*ST公司并購部門負責人注意到。

　　“現在的關鍵是市場看空情緒開始醞釀，雖尚不足以讓渴望重組的房企產生停步想法，但邊觀望邊減速會是主要戰略。”張燕認為。

　　一個值得關注的動向就是部委聯動之舉在增加。今年以來，證監會與國土部已兩度聯手。“上市公司方面，券商比較關注的是，募集資金的管理新政如何制定。現在看來，多部委溝通和協調聯動是極有可能的，相關標準將因此非常細致。”王德勇認為。

　　廣州市國土資源和房屋管理局辦公室一位工作人員向本報記者透露，廣州已在探討這種可能：將房管部門、稅務部門納入房企融資審核的聯動部門。“該企業有沒有捂盤惜售，有沒有偷漏稅或者拖欠稅，都可能影響其下一步融資。”

　　“監管信息共享、互通有關監管平臺，這樣的常態監管態勢正在形成。”對于接下來的監管思路，前述證監會上市公司監管部監管一處負責人分析。

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