波是以美國(guó)次貸危機(jī)為主要原因，以雷曼的倒掉為導(dǎo)火索。波以迪拜的主權(quán)債務(wù)危機(jī)開(kāi)始，然后傳染給希臘，現(xiàn)在輪到了西班牙、葡萄牙等歐洲國(guó)家，接下來(lái)會(huì)是意大利、英國(guó)、法國(guó)。

其實(shí)這很好理解，金融危機(jī)波的隱患在波的治療中就已經(jīng)埋下，在2008年開(kāi)始的金融危機(jī)中，各國(guó)政府為了挽救大型企業(yè)和整個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)，用的是政府信用，通過(guò)發(fā)債或者印鈔票，政府向經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域大量注入流動(dòng)性，現(xiàn)在輪到政府“欠債還錢(qián)”了。面對(duì)市場(chǎng)壓力，高負(fù)債國(guó)家進(jìn)退兩難：要么主動(dòng)削減開(kāi)支，這樣，剛剛從危機(jī)重癥中走出的經(jīng)濟(jì)將像病人斷掉藥一樣；要么等到危機(jī)明朗的時(shí)候再被迫壓縮開(kāi)支。

在美國(guó)，失業(yè)率依然居高不下，2008年是低收入人群還不起房貸產(chǎn)生的次貸危機(jī)，而2010年可能是高收入人群還不起房貸產(chǎn)生的商業(yè)地產(chǎn)的危機(jī)。據(jù)剛剛從美國(guó)回來(lái)的朋友介紹，美國(guó)的高端住宅和商業(yè)地產(chǎn)的價(jià)格仍然沒(méi)有回升的跡象。

2009年歐盟繼續(xù)保持中國(guó)大貿(mào)易伙伴的地位，同期，美國(guó)為中國(guó)大貿(mào)易伙伴，日本第三。歐洲和美國(guó)的經(jīng)濟(jì)好不了，就不要指望中國(guó)的外貿(mào)短期會(huì)有什么復(fù)蘇。

國(guó)際的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)已下調(diào)了招商和中信兩家銀行的評(píng)級(jí)，銀監(jiān)會(huì)已敦促上海各銀行密切監(jiān)控房地產(chǎn)相關(guān)貸款并收回部分已發(fā)放貸款，因?yàn)檫^(guò)去10年上海房?jī)r(jià)的瘋狂上漲已引發(fā)潛在的重大信貸風(fēng)險(xiǎn)。

上海銀監(jiān)局較近舉行的銀行業(yè)壓力測(cè)試顯示，若上海房?jī)r(jià)分別下跌10%和30%，則抵押貸款呆賬率就會(huì)分別上升0.73個(gè)和1.63個(gè)百分點(diǎn)。房?jī)r(jià)的下調(diào)已經(jīng)成為必然，問(wèn)題是幅度多大。

繼去年為響應(yīng)政府的經(jīng)濟(jì)刺激措施而大規(guī)模放貸后，各大銀行的資本充足率已經(jīng)大為下降。銀行地產(chǎn)失去上漲的理由，股市半壁江山不在。地產(chǎn)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈帶動(dòng)幾十個(gè)行業(yè)，地產(chǎn)進(jìn)入調(diào)整，則相關(guān)行業(yè)的股票也很難表現(xiàn)強(qiáng)勁。

美元的反彈，導(dǎo)致石油、商品等泡沫面臨再度破滅的風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)去年是國(guó)際市場(chǎng)上的主要購(gòu)家，在比較高的價(jià)位成交了國(guó)際市場(chǎng)上主要的份額，一旦這些原材料的價(jià)格進(jìn)一步下降，中國(guó)大量企業(yè)或?qū)⒈蝗ツ曩?gòu)進(jìn)的高成本原材料套牢，利潤(rùn)空間將大為壓縮。如何應(yīng)對(duì)這一問(wèn)題，需要及早考慮。