然而在美國次貸危機蔓延開去的世界經(jīng)濟衰退（很難界定是因為次貸拖累美國經(jīng)濟還是美國經(jīng)濟衰退引發(fā)次貸），以及中國宏觀經(jīng)濟來勢兇猛的高通貨膨脹環(huán)境和繼續(xù)通漲的預期下（還有幾十年未遇的大雪災），二套房新政和帶有明顯行政干預烙印的中國房地產(chǎn)行業(yè)，其未來長中短趨勢卻依然撲朔迷離，而掐斷投資信貸之效果，尚待時間檢驗。

　　而持續(xù)觀察和回顧，是探索未來的先進捷徑。

　　“拐點”之辨：新政之后發(fā)生了什么？

　　二套房新政后，“拐點”作為特定涵義的流行詞匯登堂入室。

　　10月25日，焦點網(wǎng)發(fā)布了題為“二套房新政出臺一月：購家搖擺認購量縮水一倍”的調查文章，通過對號稱“堅挺”的北京市場實地調研和對政府公開披露的交易信息進行分析，得出上述結論：新入市新盤有價無市，而間歇性退房潮時有發(fā)生，這些現(xiàn)象和一月之前房地產(chǎn)的購銷兩旺勢成冰火兩重天。【相關閱讀：二套房新政出臺一月：購家搖擺 認購量縮水一倍】

　　于此之前，長三角、珠三角以及全國很多城市銷售量下降慘狀見諸媒體，而對銷售量下降較直觀注解的是靠收取交易傭金生存的二手房中介公司生存空間的壓縮：號稱規(guī)模的創(chuàng)輝租售倒下了，中介茍延殘喘。

　　交易量下降過后不久，部分開發(fā)商開始轉變雷打不動的“只漲不跌”立場：面對媒體，房地產(chǎn)行業(yè)帶頭大哥王石(王石博客,王石新聞,王石說吧)主動拋出“拐點”乃“禿子頭上的虱子”，再明顯不過的觀點。而對隨即而來的房地產(chǎn)業(yè)內對王石的“陰謀”質疑和口誅筆伐，在接受媒體采訪時候王石坦誠：萬科認為房地產(chǎn)運行軌跡已經(jīng)發(fā)生巨大的變化，冬天來了，萬科認識到了這點并坦誠講出來，提醒業(yè)內同仁注意風險，而不是什么“陰謀論”。

　　說話的同時，萬科在多個城市降價回籠資金，用行動相應董事長的觀點——“拐點”論隨之盛行，圍繞拐點開始的口水戰(zhàn)逐步升級，伴隨著幾十年未遇的冰雪災害和世界范圍的驚天“股災”，房地產(chǎn)戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢地跨入奧運年?！鞠嚓P閱讀：專題：萬科降價路線圖】

　　經(jīng)濟運行事實層面變化引發(fā)理論爭論，轉過頭去影響經(jīng)濟運行，總結發(fā)生的一切，其源頭都是2007年9月27日晚上央行和銀監(jiān)會發(fā)布的幾頁紙?！鞠嚓P閱讀：京城樓盤價跌量縮 吹響打折促銷“集結號”】

　　2008年現(xiàn)金取代土地稱王？

　　今天，對萬科的降價行為初衷還在猜測和爭論中，而2008“現(xiàn)金為王”的共識，已經(jīng)在業(yè)內較大范圍內取得。

　　貌似立場鮮明地反對“拐點”論，同王石虛幻一槍之后，另外一位行業(yè)大佬粉墨登場：去年H股新科SOHO中國董事長潘石屹(潘石屹博客,潘石屹新聞,潘石屹說吧)，剛在電視上同王石唇槍舌劍反對“拐點說”，隨即卻拋出了“房企100天將劇變”的觀點，并頗得意地宣稱手握小150億，手里有錢心里不慌——老潘是說有錢很重要，若沒有“拐點”，錢會變得這么重要嗎？

　　在其網(wǎng)絡聊天中，老潘還對3月20日恒大地產(chǎn)赴港上市受挫事件品頭論足，他認為國際金融環(huán)境的惡化已經(jīng)嚴重影響到房企的融資行為：“恒大后面要在國際資本市場上市的中國房地產(chǎn)公司大約有40多家，準備募集的資金有200億美金，這次恒大的IPO擱置對這40多家房地產(chǎn)公司而言，無論是資金上還是心理上都將會造成巨大的影響。”“我認為未來100天是很多房地產(chǎn)公司發(fā)生劇變的100天……中國一些大的房地產(chǎn)公司的負債情況如何，他們的產(chǎn)品定位是什么，會不會與保障性住房形成沖突，他們之間的競爭格局如何，從緊的貨幣政策，減少按揭貸款對需求量的影響如何，等等。”【相關閱讀：房企上市受挫因金融大勢惡化 國際熱錢看空地產(chǎn)】

　　中國社科院國際金融研究秘書長張明博士告訴焦點房地產(chǎn)網(wǎng)，2008年的頭要問題，已經(jīng)不再是土地的短缺而是資金鏈的繃緊。而業(yè)內有評論指出，例如恒大號稱4500萬平米的土地儲備大都是在前兩年土地價格炒高的時候囤積的，資金壓力可想而知。而今年1000萬平米的開發(fā)總量對其資金鏈壓力巨大：“恒大外借的10個億無疑是杯水車薪?！?p>

　　分析資金面種種復雜影響因素，二套房新政在資金面上起到了扭轉投資預期的作用：地價房價拐頭，房地產(chǎn)未來預期的放緩直接干預了企業(yè)的融資！而瘋狂的上證指數(shù)也用更為瘋狂的速度扭頭下挫，短短8個周，地產(chǎn)股多數(shù)腰斬，泥沙俱下慘不忍睹。

　　信貸數(shù)據(jù)：錢從房貸流向企業(yè)

　　分析歷史軌跡，是為了探索和把握未來：頭先對2008年1月和2月份信貸數(shù)據(jù)予以分析，其結論是新增貸款由房貸流向企業(yè)部門。巨大的風險之下，銀行仍然遏制不了放貸沖動。

　　2007年全年數(shù)據(jù)統(tǒng)計，房貸成為銀行新增貸款投放的熱點：居民戶貸款占新增貸款的比重由年初的24%上升至全年的32.5%；而在2008年1月和2月，居民戶新增貸款連續(xù)同比少增，其中1月份同比少增20億元，2月份同比少增767億元。居民戶貸款占新增貸款的比重也由2007年全年的32.5%快速下降至2008 年1-2 月的13.9%。

　　信貸數(shù)據(jù)佐證了新政出臺的初衷：出于對美國次級貸款的前車之鑒，二套房新政除了擠壓泡沫，更著力于房價漲得離譜的時候信貸質量的由優(yōu)良變次貸的可能性，因此掐斷投資性購房需求是當時的當務之急。而以北京市為例，期房2008年2月日均銷售121套，同比下降近30%，是近兩年來住宅銷售量較少的一個月，尤其高端樓盤銷售較為慘淡——雖說有春節(jié)和雪災影響，但如此市場表現(xiàn)，證明了人們對資金面的判斷：這個價格，不是不想購，是沒錢購。

　　但統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，銀行在收緊房貸的同時，也加大了企業(yè)中長期貸款的投放力度。企業(yè)中長期貸款投放同比多增幅度較大反映出企業(yè)固定資產(chǎn)投資需求仍然旺盛，2008年一季度投放過快引發(fā)央行再一次提高準備金率是為佐證。

　　就像股市里面金融板塊和地產(chǎn)板塊的聯(lián)動，對銀行而言，旺盛的自住需求是房企得以繼續(xù)繁榮的前提，1月和2月的放貸速度體現(xiàn)了他們的信心和在屢次提高的準備金率背后難以遏制的投資沖動。而這種放貸邏輯下，下一步的放貸會不會重新回歸到信貸呢？因為較終消費端，這些放出去投資的成熟產(chǎn)品，還是需要購房者埋單，別管是投資還是自住——悲觀者隱約看到美國次貸爆發(fā)前的苗頭，而且現(xiàn)在已經(jīng)有人在叫囂“資產(chǎn)證券化”。

　　房價未動租價上漲，市場回暖了嗎？

　　3月底，北京市場交易量出現(xiàn)一定程度的回升，有回暖跡象，但是整個3月份的數(shù)據(jù)依然萎靡。北京房地產(chǎn)交易管理網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，3月份北京住宅期房簽約量為5662套，日均住宅期房銷售量為182套。而去年同期期房的簽約量則達8004套，日均銷售量258套，今年3月比去年同期的日均銷售量下降了30%；而今年1月份北京住宅期房日均簽約量為199套，2月份為167套，3月份則比一月份日均減少了17套，僅比2月份增加了15套。

　　而在價格方面，3月份多數(shù)項目并沒有提高銷售價格，仍以2007年11月的在售價格銷售——近5個月售價未提，二套房新政掐斷信貸層面的投資購購沖動，效果顯然。

　　購房市場前景不明，然而在租房市場卻和高漲的CPI一樣一路飄紅。據(jù)高通智庫觀察，進入2008年北京的酒店式公寓呈現(xiàn)出租價和出租率“雙升”局面。目前北京兩居室的酒店式公寓租金為8000元/月-10000元/月，與去年相比漲了1500-2000元/月。出租率維持在80%-90%的高位，好于去年同期。

　　租價上漲，意味著什么呢？這是值得玩味的問題。而未來的房價走勢向左還是向右，尚待觀察。不過可以肯定的是二套房新政對于需求端的深刻影響，尤其是把購房視為投資保值的購購行為，央行的一份2008年一季度全國城鎮(zhèn)儲戶問卷調查報告是為佐證：在受調查的京滬穗七大城市中，有購房意愿的居民比重全線下跌。調查顯示，未來3個月打算購房的居民占比為14.6%，分別比上季度和上年同期降低1.3和1.9個百分點，創(chuàng)下歷史可比數(shù)據(jù)的較低水平。其中，上海更以4.3個百分點的跌幅領跌七大城市。廣州次之，跌3.8個百分點。聲明：此文系焦點房地產(chǎn)網(wǎng)少有原創(chuàng)稿件或者少有披露信息，版權所有，如需轉載轉貼或以其它方式復制發(fā)表，請與焦點網(wǎng)聯(lián)系

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