4549億不良額、1.3%不良率不是銀行信貸風險的全部，這不僅是因為貸款五級分類偏離度的技術問題，更在于地產貸款、融資平臺貸款的現實風險問題。

　　從16家銀行披露的半年報數據來看，地產貸款、融資平臺貸款的不良狀態有加重趨勢。這兩組總量高達數萬億的天量貸款規模，將考驗監管層歷年整治不良的成績單，也將考驗各銀行的自我救贖行動，更是一次經濟效益和社會綜合效益的博弈。

　　較后的風險是否擴大化，尚無定論。而銀行可為的，還是回歸市場的理性，而不是單一利潤的沖動。

　　4549億不良之外

　　監管層五年整治銀行貸款不良，并實現累次“雙降”的成績單正在遭遇節點考驗。

　　銀監會數據顯示，截至2010年二季度末，商業銀行不良貸款余額4549.1億元，較年初減少424.2億元，不良率1.3%，較年初下降0.28個百分點。而在2003年至2009年不良率分別為17.8%、13.21%、8.61%、7.09%、6.17%、2.42%、1.58%，其不良貸款余額相應為24406億元、17176億元、13133.6億元、12549.2億元、12684.2億元、5602.5億元、4973.2億元。

　　不良雙降趨勢頭先得益于剝離和沖銷。比如，1999年政策剝離四大行不良資產1.4萬億元，各銀行因上市實現資產大剝離，2008年農行準備上市獲政策剝離8000億元，2008年深發展自行核銷100億元等等。自然，經過剝離和核銷的不良貸款事實上的回收率很低，其資產回收率一般在30%、現金回收率在20%左右。

　　其次是擴大總貸款分母的“清水沖沙”之舉，這主要反映在前幾年在經濟上行周期時的貸款沖動。再次是不少企業通過上市，增加了融資渠道和償還銀行債務能力。

　　然而，當遇到經濟下行周期時，企業股市融資收窄、新增銀行貸款受限、現金流趨緊，存量貸款償還就會面臨壓力。近以2008年美國金融海嘯引發的經濟困局為例，當年不良貸款余額為5602.5億元，較上年減少7081.7億元，但若考慮農行8000億不良剝離因素，當年反而新增不良貸款918.3億元。

　　2009年表現為貸款猛沖、基建大上、地產熱賣，下半年信貸調整影響不大，貸款風險將后延到2010年度乃至以后年度。

　　這多少被2010年上半年不良雖然雙降，但損失類不良卻在增加的雙面格局所反映。

　　銀監會數據顯示，截至6月末，損失類不良余額為649.1億元，較年初的627.9億元增加21.2億元。不僅如此，2009年損失類不良貸款增加58.1億元，增加額逐季度擴大。而在2008年前三季度則增加181.3億元。

　　因此，2008年的近千億不良新增（未考慮農行8000億不良剝離），以及此后累加的損失類不良增加，將是2010年的重要參照系。

　　其實，對于貸款五級分類的偏離度和遷移度問題，業界有很多不同聲音。如貸款按其風險程度分為正常、關注、次級、可疑、損失五類，后三類為不良貸款，如將本應計作可疑的計作次級、本應計作次級的計作關注，即為分類偏離。一般偏離度超過5%，被認為是風險較大。

　　2010年二季度，銀監會對五大行五級貸款分類偏離度進行大規模檢查，摸清2009年信貸激增后銀行貸款五級分類和不良貸款統計的準確、真實程度。

　　深圳某銀行人士稱，“貸款分類偏離度確實存在。但總的來看，這個問題不是太大。重要的是目前信貸風險的大勢?！?/P>

　　地產貸款不良攀升

　　目前，銀行不良貸款的隱憂點，一是地產貸款，二是基建貸款。

　　前段時間，各家銀行大做地產貸款風險壓力測試，并紛紛表示樓價下跌三成影響不大云云。其實，此輪地產調控已經超出了地產貸款風險的本身意義，而表現為調控的社會效益和銀行的信貸風險的博弈。

　　數年來不間斷的地產調控，帶來的卻是每次調控之后樓價的報復性上漲。走向“融資、拿地”模式并表現為充分類金融特征的地產商，在得到銀行開發貸款資金下，不惜狂量囤地、捂盤提價、樓價明降暗升。而另一方面，由于各地政府對經濟適用房建設認識不足和建設速度過慢，致使居民對住房的剛性需求沒有緩解，不得已求之商品房，供需關系也令商品房節節走高。

　　此種態勢下的地產調控，對銀行來說是個兩難選擇，不增加地產貸款，銀行資金出路不暢，增加地產貸款，助長地產商投機和炒房客投機，進而助長樓價泡沫較終到來。

　　從目前各家銀行和一些地區數據來看，地產開發貸款不良表現錯綜復雜。

　　頭先是不良貸款額、不良貸款率“一升一降”者大量出現。比如，中信銀行上半年地產開發貸款余額為605億元，較年初增幅30%，占貸款比重6.33%。其開發貸款不良余額為12.28億元，較年初的11.14億元增加1.14億元，不良率為2.03%，較年初的2.41%下降38個基點。而民生銀行上半年房地產貸款余額為1219億元，較年初的1037億元增長18%，不良率為1.23%，較年初的0.69%增加54個基點。

　　當然，也有雙降態勢。如招行房地產不良貸款8.39億元，不良貸款率0.75%，年初值分別為10.92億元，1.21%；建行房地產不良貸款74.42億元，不良貸款率1.97%，年初值為93.22億元，2.60%。

　　不過，招行上半年房產開發貸增幅為23.30%，占比達到8.39%；建行上半年房地產貸款增長5.57%，占比為7.08%。

　　這意味著在持續地產信貸調控下，地產信貸的事實風險已露苗頭，潛在風險不容忽視。

　　而對融資平臺貸款調控而言，其博弈的復雜性不亞于地產貸款調控。其背后關涉的是地方政府大上基建后的GDP政績，遭到抵制的可能性。2008年地產調控中，各地方政府紛紛率先出臺優惠政策，拉動樓市交易進而拉動土地交易，增加地方財政收入就是博弈的明證。

　　盡管各銀行在半年報中紛紛表示地方融資平臺貸款風險可控，但多已在通過設定貸款限額、審慎控制新增貸款等方式進行調整。如建行地方政府融資平臺貸款約為5000億至6000億元，不良率為0.11%，目前已經采取調整措施。

　　不過，由于地方融資平臺格局不明朗、統計口徑不統一、定性定量不準確，還要等銀監會正在制定的地方融資平臺檢查方案9月份推出，各銀行從而進入整改保全階段。

　　而此前市場已有預估，10%地方融資平臺貸款或變成銀行不良貸款，這一規模在8000億元左右。

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