縱觀三大報(bào)表，中小地產(chǎn)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并非齊頭并進(jìn)，現(xiàn)金、資產(chǎn)數(shù)據(jù)均有可指責(zé)之處。部分企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并非源自貨真價(jià)實(shí)的主業(yè)收入增長(zhǎng)，暴增背后，偶然性因素較多。很多企業(yè)的主業(yè)收入增長(zhǎng)幅度與利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度不一致，如深深房a，一季度業(yè)績(jī)暴增5倍以上，主業(yè)收入?yún)s只減少了15%；天房發(fā)展一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了2.4倍，其主業(yè)收入只增長(zhǎng)了27%；沙河股份一季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了20倍，主業(yè)收入也不過(guò)增長(zhǎng)了5倍，其間差異甚大。

偶然性業(yè)績(jī)暴增

究其業(yè)績(jī)暴增的原因，偶然性因素是主導(dǎo)，深深房依靠的是2000多萬(wàn)元的投資收益，一季度轉(zhuǎn)讓了沙頭角某商場(chǎng)50%的權(quán)益。天房發(fā)展如出一轍，一季度投資收益暴增數(shù)倍，至6700萬(wàn)元以上；業(yè)績(jī)來(lái)源絕非在業(yè)績(jī)快報(bào)上含糊其辭所稱(chēng)的“商品房預(yù)售量有較大增長(zhǎng)”。至于沙河股份，業(yè)績(jī)暴增與其一季度財(cái)務(wù)費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用大幅度減少有關(guān)，兩項(xiàng)數(shù)額均不足500萬(wàn)元，比去年同期低出一半。

再看現(xiàn)金流量表，一季度數(shù)據(jù)多有負(fù)數(shù)，且比去年同期數(shù)額要低，企業(yè)在現(xiàn)金管理方面并不理想。其中，沙河股份一季度每股現(xiàn)金為-0.27元，深深房a為-0.069元，中國(guó)武夷為-0.06元，天地源的每股現(xiàn)金低至-0.86元。

較后，對(duì)于中小地產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，代表企業(yè)綜合管理能力與盈利效率的凈資產(chǎn)收益率數(shù)據(jù)兩極分化嚴(yán)重。部分企業(yè)數(shù)據(jù)很低，不具備10年重塑公司的能力。另外部分企業(yè)的數(shù)據(jù)又過(guò)高。

名家視點(diǎn)

宏源證券的劉志安認(rèn)為，縱觀中小地產(chǎn)上半年數(shù)據(jù)，暴增表象之下，卻是千差萬(wàn)別。由于市場(chǎng)動(dòng)蕩、政策調(diào)控，各企業(yè)在經(jīng)營(yíng)進(jìn)程中都采取了不同的應(yīng)對(duì)策略，業(yè)績(jī)變化也將差異性發(fā)展。所有中小地產(chǎn)公司，現(xiàn)金、資產(chǎn)、利潤(rùn)數(shù)據(jù)均無(wú)懈可擊者數(shù)量，從中篩選出值得中長(zhǎng)線建倉(cāng)的價(jià)值股，并不容易。

建議可依照大盤(pán)變化趨勢(shì)，做板塊輪動(dòng)操作，若房產(chǎn)股整體啟動(dòng)，不妨從中篩選業(yè)績(jī)穩(wěn)增、現(xiàn)金充裕的個(gè)股，短線購(gòu)賣(mài)為主，對(duì)于業(yè)績(jī)暴增者，需要謹(jǐn)慎對(duì)待。