即便央媽大手筆釋放上萬億流動性，但手里仍有23萬億元的龐大儲蓄資金。那么接下來就不禁要問：這其中有多少將被允許進入經(jīng)濟，以阻止經(jīng)濟增速放緩并刺激信貸增長？

降準(zhǔn)降息是央行[微博]用來管理流動性的“利器”。正如華爾街見聞提及，中國央行決定自4月20日起下調(diào)存準(zhǔn)率1個百分點，這是自2008年11月以來力度的一次。當(dāng)海外資金流入、消費者物價上漲，央行就可以調(diào)升存準(zhǔn)率；反之就降準(zhǔn)。

彭博新聞社文章援引歷史數(shù)據(jù)稱，中國存準(zhǔn)率當(dāng)前仍處高位，還有很多降準(zhǔn)空間：

2008 年的金融危機引發(fā)出口需求銳減，刺激著央行采取連續(xù)降準(zhǔn)措施，金融機構(gòu)存準(zhǔn)率較低被調(diào)整至15.5%。不過，中國大規(guī)模刺激政策很快出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，央行在 2011年將存準(zhǔn)率調(diào)升至21.5%的峰值。即使將4月19日較近一次的降準(zhǔn)計算在內(nèi)，中國金融機構(gòu)的存準(zhǔn)率在全球范圍內(nèi)都算是高水平。一些國家的存準(zhǔn)率 甚至低至2%。加拿大和澳大利亞干脆廢棄了這一工具。

目前，隨著資本外流、通脹溫和、經(jīng)濟增速放緩，這一次，中國央行會將存準(zhǔn)率調(diào)降至何種水平呢？

瑞穗證券駐香港亞洲頭席經(jīng)濟學(xué)家沈建光認為：“它(中國存準(zhǔn)率)可以很低，如果他們(中國央行)愿意，它甚至可以低至零。”他將10%視為未來數(shù)年存準(zhǔn)率的較低水平，因為央行將希望國內(nèi)銀行擁有相當(dāng)大的緩沖區(qū)來處理攀升的壞賬。

沈建光的預(yù)測和麥格理頭席中國經(jīng)濟學(xué)家胡偉俊(Larry Hu)的觀點有些類似。胡偉俊曾在2月份預(yù)計，中國央行將在未來五年至少降準(zhǔn)20次。

中國央行貨幣政策委員會委員陳雨露也在昨日表示：“從目前的高達18.5%的存款準(zhǔn)備金率，以及CPI和經(jīng)濟走勢來看，還有進一步降準(zhǔn)的空間和可能?！?/p>

較 近的一些經(jīng)濟數(shù)據(jù)也的確指向中國資本外流。據(jù)外匯局較新數(shù)據(jù)，銀行結(jié)售匯連續(xù)8個月出現(xiàn)逆差，其中1月份銀行結(jié)售匯逆差82億美元，2月份擴大至172億 美元，3月份則大幅增至660億美元，創(chuàng)2010年有記錄以來逆差規(guī)模。央行稍早前發(fā)布的3月外匯占款減少1564.76億元人民幣，降幅創(chuàng)下 2007年以來之較。

摩根大通表示，中國在一季度出現(xiàn)連續(xù)第四季度的資本外流，總計規(guī)模達到3000億美元。上次出現(xiàn)這種情況還是在2012年，當(dāng)時流出資金規(guī)模達1650億美元。更遠的一次是在2008年下半年，但規(guī)模僅為600億美元左右。

連 中國外管局也承認中國出現(xiàn)資本外流。國家外匯管理局國際收支司司長管濤在國新辦舉行的一季度外匯收支情況發(fā)布會上稱：“當(dāng)前中國存在資本流出現(xiàn)象；當(dāng)前資 本流出是意料之中的有序調(diào)整，不能簡單等同于隱秘的、違法違規(guī)的資本外逃；未來我國跨境資本流動仍將呈現(xiàn)振蕩格局?！钡麖娬{(diào)，外匯局暫不會采取“控流 出”的新措施。

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